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智通财经APP获悉,中信建投发布研报称,A股计算机中报预告与海外模型迭代共同验证AI产业链景气度延续:一方面 ,AI服务器 、智算基础设施等硬件链条业绩弹性突出,软件及AI应用企业也开始体现经营修复和收入落地;另一方面,OpenAI、xAI、Meta等海外模型持续强化Agent 、Coding、多模态和办公入口 ,模型竞争从能力验证转向高频场景落地,推理侧算力消耗、基础设施投入和AI应用商业化有望继续共振。
中信建投主要观点如下:
A股计算机中报预告陆续披露,AI算力硬件持续高景气,软件企业业绩修复 。近期计算机板块中报预告逐步落地 ,AI算力链条仍是业绩弹性最明确的方向。浪潮信息预计2026H1归母净利润26.00-31.00亿元,同比增长226%-288%;紫光股份预计2026H1归母净利润19.10-23.20亿元,同比增长83.50%-122.89%。在AI服务器、智算基础设施 、网络设备等需求持续扩张背景下 ,硬件侧收入和利润弹性仍在兑现,行业景气度保持高位 。
软件及安全公司经营质量边际改善,业绩修复信号逐步增多。赛意信息预计2026H1归母净利润0.53-0.65亿元 ,同比增长188.36%-257.01%,主要受益于交付效率改善、成本控制和海外业务拓展;启明星辰预计2026H1归母净利润0.26-0.38亿元,同比扭亏 ,收入端恢复增长,同时经营性现金流明显改善;三六零预计2026H1归母净利润1.80-2.60亿元,同比扭亏。整体而言 ,当前计算机板块业绩分化仍较明显,但算力硬件高景气、软件企业降本增效和AI产品化推进,支撑计算机板块中报基本面。
海外模型密集迭代,Agent 、多模态和办公入口成为本轮竞争核心 。本周OpenAI、xAI和Meta连续发布GPT-5.6/GPT-Live、Grok4.5 、MuseSpark1.1及MuseImage等模型或产品。从性能方向看 ,本轮更新重点集中在长程任务、多Agent协同、Coding 、电脑使用、工具调用、实时语音和图像/视频生成。模型竞争正从单轮问答和静态榜单,转向真实工作流中的任务完成率 、token效率、响应速度和产品入口 。
OpenAI前沿模型继续上修,GPT-5.6强化长程Agent、Coding和电脑使用能力。OpenAI2026年7月9日发布GPT-5.6系列 ,包括Sol、Terra和Luna三档模型,价格分别为每百万token输入/输出5/30美元 、2.5/15美元、1/6美元。性能上,GPT-5.6Sol在CodingAgent、电脑使用 、网络安全、长上下文等方向提升明显 ,官方披露其ArtificialAnalysisCodingAgentIndex达到80,SWE-BenchPro达到64.6%,OSWorld2.0达到62.6% ,较GPT-5.5在多数工程和电脑使用任务上继续提升 。7月8日发布的GPT-Live则强化全双工语音能力,可同时聆听和回应,改善实时对话、自然打断和连续交互体验。OpenAI本轮更新的核心是将前沿推理能力落到Codex 、语音和办公类任务中 ,推理消耗从文本问答进一步扩展至长程任务和实时交互。
xAI发布Grok4.5,CodingAgent能力基本达到GPT-5.5水平,低价策略强化开发者入口竞争 。xAI2026年7月8日发布Grok4.5,定位Coding、Agentic任务和知识工作 ,API价格为每百万token输入2美元、输出6美元,显著低于GPT-5.5的5/30美元,即输入价格低60% 、输出价格低80%。性能上 ,ArtificialAnalysis显示Grok4.5综合智能指数为54,排名位于ClaudeFable5、GPT-5.5和ClaudeOpus4.8之后,但在CodingAgentIndex中达到76 ,与GPT-5.5在Codex中的表现基本持平;同时其CodingAgent单任务成本约2.49美元,低于GPT-5.5Codex的5.07美元,token使用量也明显更低。Grok4.5尽管未全面超过GPT-5.5 ,但在开发者工作流中已经进入同一能力带,并以更低价格和更高token效率形成差异化竞争 。
Meta补齐Agent与多模态短板,低价API和社交流量入口加速AI产品化。Meta2026年7月9日发布MuseSpark1.1 ,定位面向Agentic任务的多模态推理模型,支持1Mtoken上下文,重点提升工具使用、电脑使用 、Coding和多模态理解能力;据媒体及开发者资料,MuseSpark1.1API价格为每百万token输入1.25美元、输出4.25美元 ,低于Grok4.5和OpenAIGPT-5.6主力模型。7月7日Meta发布MuseImage并预览MuseVideo,MuseImage已接入MetaAI、InstagramStories和WhatsApp等入口,在文生图、单图编辑 、多图编辑Arena中均位列第二。
基础设施层面 ,算力租赁、高Capex和数据中心扩张共同反映Meta对AI基础设施的持续加码 。据TechCrunch援引Bloomberg7月1日报道,Meta正规划“MetaCompute”云基础设施业务,拟向外部客户销售托管模型服务和AI算力资源 ,潜在模式包括开放Meta模型托管访问,或类似CoreWeave出租原始GPU算力。公司一季报中将2026年资本开支指引上调至1250-1450亿美元,主要用于AI基础设施和数据中心容量扩张;7月8日 ,Meta宣布将在加拿大投资约91亿美元建设其加拿大首个AI数据中心、也是美国以外最大数据中心之一。Meta正在以模型低价 、社交流量入口、算力租赁和高强度基础设施投入追赶前沿模型厂商,后续其对GPU、CPU 、网络、存储和数据中心资源的需求仍具备较强持续性,同时也进一步验证AI算力租赁服务的商业化空间 。
国内模型厂商持续强化AGI投入 ,融资、团队激励和开源生态共同释放长期信号。7月11日,据智谱创始人唐杰内部信《巨浪已来》,公司将未来两年战略性投入“TouchHigh计划”,重点攻坚长程任务能力 、自治智能体系统和自我进化 ,并延续GLM-5.2开源、安全治理等方向;据公开报道,智谱近期配售募资约314亿港元,资金主要用于基座模型研发、算力基础设施建设 、商业化拓展及全球生态布局。MiniMax方面 ,7月10日CEO闫俊杰发布全员信,宣布不再领取薪酬,并拿出个人名下相当于公司总股本4%的股份用于团队激励、1%用于支持开源社区;同日公司完成160亿港元融资 ,拟将募集资金净额80%用于AI基础设施及模型研发 。国内头部模型厂商一方面在资本市场波动中强化团队和长期投入,另一方面继续围绕AGI、Coding、Agent和基础设施扩张加码,后续对算力 、数据、开发者生态和AI应用商业化的拉动仍值得重视。
总结:A股计算机中报预告与海外模型迭代共同验证AI产业链景气度延续:一方面 ,AI服务器、智算基础设施等硬件链条业绩弹性突出,软件及AI应用企业也开始体现经营修复和收入落地;另一方面,OpenAI 、xAI、Meta等海外模型持续强化Agent、Coding 、多模态和办公入口 ,模型竞争从能力验证转向高频场景落地,推理侧算力消耗、基础设施投入和AI应用商业化有望继续共振。
风险提示
(1)宏观经济下行风险:计算机行业下游涉及千行百业,宏观经济下行压力下,行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求;(2)应收账款坏账风险:计算机多数公司业务以项目制签单为主 ,需要通过验收后能够收到回款,下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加,并可能进一步导致资产减值损失;(3)行业竞争加剧:计算机行业需求较为确定 ,但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化;(4)国际环境变化影响(目前美国持续加息,影响科技行业估值,同时市场对于海外衰退预期加强 ,对于海外收入占比较高公司可能形成影响,此外美国不断对中国科技施压) 。
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