强力推荐“微乐跑得快万能开挂器通用版”掌握辅助功能必胜规则

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26亿的项目说停就停!电解液行业的粗放扩张时代 ,彻底终结了?

2026年7月3日晚间,锂电电解液全球龙头天赐材料(002709.SZ)发布一则公告,引发产业链高度关注 ,公司第七届董事会第四次会议审议通过,正式终止子公司南通天赐年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目 。该项目原计划总投资26.54亿元,而截至2026年6月30日 ,累计在建工程余额仅为936.13万元,几乎是在“只铺了条路 、围了堵墙”的阶段,便果断按下了终止键。

这不是一次普通的项目调整 ,而是一次具有行业风向标意义的战略收缩。

回溯该项目的时间线,2021年8月,天赐材料首次公告拟投资17.66亿元建设年产35万吨锂电及含氟新材料项目(一期);2022年6月 ,项目内容变更,剔除硫酸乙烯酯产品,更名为“年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目” ,总投资上调至26.54亿元;2022年8月完成备案并取得环评、能评批复;2024年完成土地平整、围墙施工及道路铺设后 ,项目建设进入“暂缓 ”状态;直至2026年7月,彻底终止 。

从立项到终止,跨度近五年 ,实际建设投入不足千万元 。 这一“高立项 、低投入 、终终止”的轨迹,本身就值得深思。

更值得关注的是,就在同一日晚间 ,天赐材料还发布了另一则公告,拟将剩余募集资金约4.06亿元投入新项目“年产25万吨电解液生产改扩建项目”,总投资5.98亿元 ,建设周期18个月,达产后预计年均营收38.76亿元,净利润1.59亿元。

一边终止26.54亿的南通新建项目 ,一边加码5.98亿的现有基地改扩建,这一“一退一进 ”的组合拳,清晰传递出天赐材料产能战略的根本性转向 。

不是没钱 ,不是没地 ,26亿项目说停就停!到底为什么?

天赐材料在公告中明确指出了终止的首要原因:“2023年下半年开始,电解液行业头部厂商及新进入者集中扩产,叠加下游需求不及预期导致电解液行业产能供需错配 ,行业竞争加剧,电解液市场价格持续下降,板块盈利受到挤压。”

这一判断并非空穴来风。数据显示 ,2022年至2024年间,电解液产能经历了高速扩张期,中国电解液产能迅速突破500万吨 ,全球全年电解液总出货仅160余万吨,供需严重错配,虽然头部企业的产能利用率能到60%-75% ,但中小厂大量停产,行业产能利用率的均值仅为25%-35%,结构性产能过剩问题突出 。 石大胜华2025年电解液产能利用率仅为23% ,六氟磷酸锂产能利用率更是低至22%。

价格是最直观的信号。电解液价格从2022年的高位一路下探 ,2025年一度跌至约1.75万元/吨的谷底 。虽然2025年下半年随着需求回暖和六氟磷酸锂价格上涨,电解液价格回升至3万元/吨以上,但行业竞争的惨烈程度已让头部企业心有余悸。

产能过剩的底层逻辑在于 ,电解液行业的技术壁垒和资金壁垒相对有限,导致新进入者蜂拥而至。 当行业处于景气周期时,“扩产—抢占份额”成为共识;但当周期反转 ,庞大的在建和规划产能便成为悬在头顶的“达摩克利斯之剑 ” 。

天赐材料在公告中给出的第二条终止理由是区位优势的重新评估:“公司在江苏省溧阳市已具备20万吨电解液产能,该区位紧邻核心动力电池客户集群,可大幅缩短产品运输半径、降低物流与交付成本 ,同时公司现有电解液产区具有技改扩建的空间,资本开支较完全新建产线明显降低。”

这一表述揭示了一个关键事实,在电解液这种大宗商品化趋势明显的领域 ,区位优势和物流成本已成为决定项目盈亏的核心变量。

溧阳地处长三角动力电池产业核心区,宁德时代、中创新航 、国轩高科等头部电池厂均在此布局 。天赐材料溧阳基地20万吨产能的地理优势,使其在交付时效和物流成本上形成了对新项目的“降维打击” 。相比之下 ,南通项目虽然同属江苏 ,但在客户和产业链协同上明显处于劣势。

但国际能源网认为,更深层的是,天赐材料正在从“跑马圈地 ”式的产能扩张 ,转向“精益运营”式的效率提升。现有基地的技改扩建,单位成本开支远低于新建产线,投资回报率自然更优 。

公告中第三条终止理由指向了更深层的战略调整:“为最大化发挥上下游原料集中生产优势、实现生产副产物内部循环利用 ,达成降本、节能 、低碳一体化运营目标,公司将核心材料产能集中布局于现有原材料产业集群基地。”

这意味着天赐材料正在强化其硫酸—氢氟酸—氟化锂/五氟化磷—六氟磷酸锂—电解液的全产业链一体化布局。在这一逻辑下,核心材料产能必须围绕原材料产业集群布局 ,以实现副产物的内部循环利用和综合生产效率的最大化 。南通项目在产业链协同配套上的不足,使其难以融入这一“一体化闭环 ”。

此外,含氟材料板块的终止还另有原因:“相关生产工艺正处于快速升级迭代周期 ,若按原方案实施建设,规划产品将难以形成市场竞争力,投资回报存在较大不确定性。 ” 这表明天赐材料对技术迭代风险的高度警觉 ,在氟化工技术路线尚未收敛的背景下 ,贸然投产可能面临“建成即落后”的窘境 。

1100亿龙头“踩刹车”

这一脚刹出了电解液行业什么真相?

天赐材料的终止决策,绝非孤例。2026年1月,天赐材料已将年产30万吨电解液改扩建项目调整为25万吨 ,并取消10万吨铁锂电池拆解回收项目。 新宙邦2025年电池化学品业务产能利用率约78%,并明确表示“坚持稳健理性扩产、按需布局和释放产能的原则 ” 。

头部企业集体“踩刹车”,标志着电解液行业从“增量竞争”转向“存量博弈 ”。

这一轮调整的核心驱动力是盈利修复的迫切需求。2024年第三季度 ,电解液行业仅有龙头处于盈利状态,二三线企业普遍亏损 。 即便是天赐材料,2024年归母净利润也仅为4.84亿元 ,较2022年的57.14亿元大幅缩水 。

但转折来得比预期更快。2025年下半年以来,电解液行业进入“量价齐升”通道,天赐材料2025年营收166.50亿元 ,同比增长33%;归母净利润13.62亿元,同比增长181.43%。 2026年一季度更是爆发式增长,营收66.73亿元 ,同比增长91.29%;归母净利润16.54亿元 ,同比增长1005.75%,单季利润已超2025年全年 。

业绩的V型反转,恰恰证明了“控产能、稳价格”策略的有效性。 当行业龙头主动收缩供给 、优化产能结构 ,市场供需格局得以修复,价格传导机制重新顺畅,盈利能力随之回归。

与终止南通项目形成鲜明对比的 ,是天赐材料在客户端的高歌猛进 。

自2025年四季度以来,天赐材料已与下游核心电池企业批量签订覆盖2026至2030年的3-5年中长期电解液供货协议。国轩高科87万吨、中创新航72.5万吨、瑞浦兰钧80万吨 、楚能新能源不少于55万吨,四大客户合计锁单超294.5万吨。

"长协锁量"正在终结锂电材料的"野蛮时代"?

在传统模式下 ,电解液价格随行就市,企业盈利高度依赖原材料价格波动,周期性极强 。而长协模式通过“锁量不锁价 ”或“一口价”机制 ,将供需双方从短期博弈转向长期协作,既保障了电池厂的供应链安全,也为电解液企业提供了稳定的订单预期和利润锚定。

东吴证券研报指出 ,天赐材料2026年六氟磷酸锂长单价格预计达12万元/吨以上 ,较2025年底部大幅回升,且有望进一步超预期。 这意味着,即便原材料价格继续波动 ,长协机制也能为企业锁定合理的加工费空间,从根本上改善盈利稳定性 。

三大产业信号

给电解液行业敲响了什么警钟?

在行业整体收缩的背景下,天赐材料为何敢于逆势加码现有基地改扩建?答案在于其不可复制的全产业链一体化优势。

天赐材料是全球电解液行业一体化布局最完善的企业 ,也是唯一同时实现电解液、六氟磷酸锂、LiFSI新型锂盐 、磷酸铁正极自产配套的平台型厂商。其六氟磷酸锂自供比例接近100%,液体六氟工艺生产成本较行业传统固态路线低15%左右,较行业新进入者单吨成本低5万元/吨 。

2025年 ,天赐材料电解液销量超72万吨,全球市占率32.2%,连续十年全球电解液出货第一 。 2026年预计出货量将突破100万吨 ,同比增长近40%。

更值得关注的是LiFSI(双氟磺酰亚胺锂)的布局。作为适配快充 、高镍三元电池的下一代高性能锂盐,LiFSI在高端电池中的添加比例正从0.5%-3%持续提升 。天赐材料2026年一季度名义产能提升至4万吨,机构乐观预计全年出货或达4万吨 ,较2025年实现翻倍正常。

一体化布局带来的成本优势 ,使天赐材料在行业低谷期仍能保持盈利;而长协订单锁定基本盘,叠加同时布局LiFSI、固态电池等前沿材料的组合,则为其在行业复苏期提供了充足的业绩弹性。

天赐材料2026年电解液出货量预计超100万吨 ,六氟磷酸锂出货12.5万吨,LiFSI出货4万吨,三大核心产品同步放量 ,规模效应下单位成本持续摊薄 。

基于此,国际能源网认为,天赐材料终止南通项目 ,对当期业绩几乎无负面影响(仅936万元在建工程余额),反而释放了明确的战略信号,行业龙头正在主动优化产能结构 ,从“规模导向”转向“效率导向 ”。

这表面看是一次“止损”决策,实则也是电解液行业从野蛮生长迈向精耕细作的标志性事件。它传递了三个清晰的产业信号:

第一,产能过剩的警报并未解除 ,即便行业正处于复苏周期 ,盲目扩张的时代已经过去,理性产能规划成为头部企业的共识;

第二,一体化和区位优势是核心竞争力 ,在电解液这种趋于同质化的产品中,成本控制能力和供应链效率将决定企业的生死存亡;

第三,技术迭代风险不容忽视 ,含氟材料板块的终止警示所有参与者:在技术路线尚未收敛的领域,“建成即落后”的风险真实存在 。

04

写在最后

据国际能源网了解,在国内产能趋于饱和的同时 ,天赐材料的全球化布局正在加速。摩洛哥15万吨电解液与核心材料一体化基地预计2027年底至2028年上半年投产,精准覆盖欧洲市场需求;北美20万吨项目也在积极推进中。

海外产能的布局,既是应对欧美本土供应链安全诉求的必然选择 ,也是规避国内产能过剩、获取更高毛利率的战略举措 。 数据显示,天赐材料海外客户(特斯拉 、LG新能源)专用电解液毛利率在24%左右,较国内大客户高出5-6个百分点。

与此同时 ,天赐材料正积极推进A+H双重上市 ,以港股平台拓宽海外融资渠道,为全球化扩张储备弹药。

如果说电解液是天赐材料的“现在 ”,那么固态电池材料就是其“未来 ” 。

天赐材料在硫化物固态电解质领域已进入公斤级中试送样阶段 ,百吨级硫化锂及固态电解质中试产线预计2026年三季度投产,配套UV胶框已形成小批量销售 。

从液态电解液到半固态电解质,再到全固态硫化物电解质 ,天赐材料正在构建跨越技术周期的“材料矩阵”。?即便固态电池在2030年前难以大规模替代液态电池,提前卡位核心材料,也能确保天赐材料在下一代技术浪潮中继续占据“材料之王”的宝座。


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评论列表(4条)

  • 南城
    南城 2026-07-06

    我是康养号的签约作者“南城”!

  • 南城
    南城 2026-07-06

    希望本篇文章《强力推荐“微乐跑得快万能开挂器通用版”掌握辅助功能必胜规则》能对你有所帮助!

  • 南城
    南城 2026-07-06

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  • 南城
    南城 2026-07-06

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